Offshore bond issuance by LGFVs has slowed this year, driven by widening onshore-offshore yield differentials, tightening regulatory oversight, and rising refinancing challenges.

Against this complex backdrop, DMI is excited to welcome two expert speakers:
Vivian Ji, Partner at Reed Smith LLP
Jameson Z., Director at 中证鹏元国际

They will review the market performance and standout cases from H1 2025, and explore how issuers can adapt and break through in the second half of the year.

Date: Thursday, June 5, 2025
Time: 15:00–16:00 HKT
Topic: LGFV Bonds 2025: Yield Spread Challenges, Refinancing Walls & Regulatory Adaptation
Language: Mandarin | Platform: Zoom & Tencent Meeting

在全球城投境外债市场经历2024年高速增长后，2025年面临显著变局：城投境外债发行规模在2024年同比上升73.6%至557.5亿美元后，2025年前五个月发行进度大幅放缓，净融出249.8亿美元，全年到期规模同比上升69.4%，再融资压力持续加剧。与此同时，区县级平台发行难度陡增，2025年发行量仅为2024年全年的33.5%，且境内外信用利差分化显著，境内外利差逆势走阔，AA和AA+主体点心债发行成本倒挂。

离岸人民币债券市场方面，2024年，境内融资收紧推动地方城投公司（LGFV）加速发行离岸债券，规模达5580亿美元，同比增长74%，市场呈现第三方担保增多与弱资质发行人增加的双重特征。政策端虽有利好支撑，例如中央政府推出12万亿元债务置换计划以缓解地方政府流动性压力，以及香港市场通过债券通抵押品扩容等互联互通优化措施提升融资效率，但监管环境趋严与地缘风险仍需审慎应对。在此背景下，如何有效管理境内外利差、创新融资结构以适应动态监管要求，成为2025年城投境外债破局的关键议题。

基于此背景，由中证科技主办、ReedSmith、中证鹏元国际协办的新一期DMI“高思在云”将聚焦于《破局2025：城投境外债的利差管理、再融资突围与监管适应》，特别邀请了ReedSmith合伙人季辉（Vivian Ji）女士、中证鹏元国际董事左一鸣先生，两位嘉宾将聚焦周期驱动下的城投境外债机遇与变局、跨境债务发行的新趋势与转型挑战，共同探讨2025年城投境外债破局的关键之法。

会议主题：

《破局2025：城投境外债的利差管理、再融资突围与监管适应》

会议时间：

2025年6月5日（周四） 15:00-16:00

会议议程： 

主题演讲（15:00——15:40）

• 新时代的跨境债务发行——适应地方政府融资机构不断变化的格局

礼德律师事务所 合伙人 季辉

• 城投境外债展望——周期驱动下的机会与变局

中证鹏元国际评级 董事 左一鸣

问答环节（15:40——16:00）

会议形式：

 本次会议将以中文进行，通过腾讯会议、Zoom直播。

嘉宾介绍：

季辉，ReedSmith合伙人，香港执业律师，拥有逾16年资本市场领域丰富经验，专注债券发行、收购合并、上市公司合规及IPO等业务，曾代表多家中国企业完成离岸债券发行交易，并参与多宗大型IPO项目。她现任香港律政司粤港澳大湾区法律顾问小组成员，并担任香港中文大学法学院导师，曾在《香港律师》《上海律师》等专业期刊及香港主流媒体发表40余篇法律文章。季律师于2025年获《亚太法律500强》香港债券资本市场领域推荐及2024年被《国际金融法律评论1000强》评为“高度推荐律师”。2025年其团队被DMI和澳门交易所评为“年度债券新锐法律服务机构”。

左一鸣，FRM，CIIA，现任中证鹏元国际董事，主要负责公共财政、政府关联主体的国际信用评级工作，助力中证鹏元国际自2021年起连续数年获《财资》中国区公共财政类最佳信用评级机构奖。他在金融市场有14年工作经验，熟悉中国资产的信用特点，对中资境外债有较深的理解和研究，研究成果多次被CFA Institute, AlphaSense等平台收录。

精彩内容不容错过，欢迎各位同业朋友积极参会，共同交流。可扫描下方海报二维码或点击文末链接报名，参会链接将于审核通过后发送至您的报名邮箱，请留意来自【中证科技DMI】的邮件信息。如有任何疑问，请联系您的客户经理。

【DMI”高思在云“】《破局2025：城投境外债的利差管理、再融资突围与监管适应》报名通道