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June Sees Asian USD Bond Issuances Soar, Credit Spreads Likely to be Repriced

July 3, 2024Dealing Matrix International
“In June, the Asian (excluding Japan and Australia) USD bond primary issuance market heated up. According to an HSBC report, the issuance volume reached $21.6 billion in the month, a 64% increase from the previous month and a 188% yoy increase. With the rally in bond issuance, total new issuances in the first half of this year saw a yoy increase of 26%, reaching $83.5 billion.”

DMI News July 3 2024——

 

6月,亚洲(除日本和澳大利亚外)美元债一级发行市场升温。据汇丰研报,当月发行规模达到216亿美元,较上月环比增长64%,较去年同期增长188%。随着发行热度回升,今年上半年的新发总量达到835亿美元,同比增长26%。

 

 

据统计,韩国、中国大陆、印尼和香港板块分别为6月美元债新发总量贡献了38%、31%、11%和8%的份额。当月新发以HG主体为主;HY发行也有所回升,主要涉及澳门博彩、印度新能源和印尼板块。

 

当月的亮点是中国华能发行的5亿美元永续债,这是中国央企在阔别近19个月后,重回美元债一级发行市场,上一笔需追溯至中国国新控股在2022年11月发行的5.5亿美元三年期债券。

 

汇丰还注意到,市场5月和6月的净偿还速度显著放缓,有助于阻止市场出现进一步萎缩。此外,基于其他区域可观的新发增幅,中资板块的净偿还规模对市场存量的影响得到大幅消解。

 

 


 

汇丰认为,未来在非中资板块的驱动下,亚洲信用市场(除日本和澳大利亚外)年内美元债新发规模有望达到此前预期的区间(1200亿至1600亿美元)上限。

 

基于市场当前缺乏资金流入的迹象,汇丰分析,在投资者调整了对美元债供给的预期后,将会在二级市场出货,来为新发债项腾出仓位;因此,受到新发活跃度刺激,信用利差会进行重新定价并走阔。据 Markit iBoxx ADBI,24年6月的亚洲信用利差达到101bp,较上月走阔7bp,遏止了连续四个月的收窄趋势。

 

据汇丰统计,24年下半年,香港IG主体美元债有多笔到期,包括德昌电机 JOHNEL 4.125 07/30/2024、领展 LINREI 3.6 09/03/2024、九龙仓置业 WREICL 2.5 09/16/2024、和记港口信托 HPHTSP 2.875 11/05/2024、中华电力 CHINLP 3.55 11/06/perp-24c,合计规模21亿美元。

 


 

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