June Sees Asian USD Bond Issuances Soar, Credit Spreads Likely to be Repriced
DMI News July 3 2024——
6月,亚洲(除日本和澳大利亚外)美元债一级发行市场升温。据汇丰研报,当月发行规模达到216亿美元,较上月环比增长64%,较去年同期增长188%。随着发行热度回升,今年上半年的新发总量达到835亿美元,同比增长26%。

据统计,韩国、中国大陆、印尼和香港板块分别为6月美元债新发总量贡献了38%、31%、11%和8%的份额。当月新发以HG主体为主;HY发行也有所回升,主要涉及澳门博彩、印度新能源和印尼板块。
当月的亮点是中国华能发行的5亿美元永续债,这是中国央企在阔别近19个月后,重回美元债一级发行市场,上一笔需追溯至中国国新控股在2022年11月发行的5.5亿美元三年期债券。
汇丰还注意到,市场5月和6月的净偿还速度显著放缓,有助于阻止市场出现进一步萎缩。此外,基于其他区域可观的新发增幅,中资板块的净偿还规模对市场存量的影响得到大幅消解。

汇丰认为,未来在非中资板块的驱动下,亚洲信用市场(除日本和澳大利亚外)年内美元债新发规模有望达到此前预期的区间(1200亿至1600亿美元)上限。
基于市场当前缺乏资金流入的迹象,汇丰分析,在投资者调整了对美元债供给的预期后,将会在二级市场出货,来为新发债项腾出仓位;因此,受到新发活跃度刺激,信用利差会进行重新定价并走阔。据 Markit iBoxx ADBI,24年6月的亚洲信用利差达到101bp,较上月走阔7bp,遏止了连续四个月的收窄趋势。
据汇丰统计,24年下半年,香港IG主体美元债有多笔到期,包括德昌电机 JOHNEL 4.125 07/30/2024、领展 LINREI 3.6 09/03/2024、九龙仓置业 WREICL 2.5 09/16/2024、和记港口信托 HPHTSP 2.875 11/05/2024、中华电力 CHINLP 3.55 11/06/perp-24c,合计规模21亿美元。