Market volatility is back — driven by rising geopolitical risk, sovereign credit concerns, and a wave of private equity selloffs. As gold and Bitcoin hit new highs and U.S. Treasuries see erratic demand, capital is shifting across global fixed income and alternative markets. Meanwhile, growing stress in the $1.5 trillion U.S. private credit sector is prompting renewed scrutiny of liquidity and valuation risks.

How should global portfolios respond to this complex macro backdrop? Join us on May 29 (Thu), 15:00–16:00 HKT for a timely discussion on:
The rise—and fragility—of private credit in a high-rate world
Liquidity pressures and valuation risks in non-traditional debt
Rebalancing across Treasuries, private credit, and alternatives

Register now: https://lu.ma/ioguotvh
Session in Mandarin | Zoom & Tencent Meeting

Speakers:
Steve Wong, Chief Macro Analyst, SDICSI(国证国际)
Dr. Andy Cheung, Founder, Zeuspace Group

在特朗普“对等关税”政策冲击下，美股经历暴跌后反弹，美国国债收益率呈现避险情绪主导——避险属性失效——部分企稳的阶段演变。市场避险需求推动黄金与欧洲债券受捧，国际金价突破关键阻力位触及3500美元/盎司，比特币亦创历史新高。值得注意的是，私募股权抛售潮推升私募信贷市场流动性与估值风险，美国主权评级下调的经济影响及全球资产配置重构成为核心议题。

四月中下旬，常青藤高校因政策压力与免税资格风险启动私募资产抛售，其中耶鲁大学捐赠基金拟出售规模达60亿美元的私募投资组合。头部机构Apollo、Blackstone和KKR年内股价暴跌超20%，远超同期标普500指数跌幅。截至2023年末，美国私募信贷市场规模已达1.5万亿美元，占全球总量四分之三，市场体量与风险敞口形成显著矛盾。

“新债王”Gundlach预警美国或面临新型“次贷危机”，指出私募市场风险存在系统性低估，可能引发对冲基金抢先交易、资产套牢、估值危机与流动性枯竭的多米诺效应。当前市场亟须厘清主权评级下调对经济基本面的实质冲击，以及全球资本在私募信贷、美债及另类资产间的再平衡路径。

基于此背景，由中证科技主办、国证国际、钥坤加密量化基金（Zeuspace group）协办的新一期DMI“高思在云”将聚焦于《资本大迁徙：私募信贷、美债与可替代资产》，特别邀请了国证国际首席宏观分析师黄焯伟先生、钥坤加密量化基金创始人Dr.Andy Cheung先生，两位嘉宾将聚焦美国私募信贷市场风险、特朗普政策对美国长期信用的冲击、美元贬值、以及固收资产配置，探讨高度动荡的市场环境下未来的风险与机遇。

会议主题：

《资本大迁徙：私募信贷、美债与可替代资产》

会议时间：

2025年5月29日（周四） 15:00-16:00（香港时间）

会议议程： 

圆桌论坛 Panel discussion（15:00-15:50）

• 私募信贷的崛起：从“影子银行”到1.5万亿美元市场的关键推手与隐忧
• 私募信贷流动性危机：估值塌陷会引爆下一个雷曼时刻吗？
• 美元趋势与避险逻辑：美债波动下的替代选择

问答环节 Q&A（15:50-16:00）

会议形式：

 本次会议将以中文进行，通过腾讯会议、Zoom直播。

嘉宾介绍：

黄焯伟（Steve Wong），现任国证国际首席宏观分析师，于2018年加入国证国际至今，主要从事宏观研究工作。加入国证国际前曾任私募基金高级分析师，主要负责一级地产市场项目的研究工作，曾研究覆盖多个行业板块，包括房地产、机械制造、基建工程等。黄先生已从事证券研究逾十年，先后于农银国际、招银国际、银河国际等知名中资券商工作。

Dr.Andy Cheung博士，现任Zeuspace Group（钥坤加密量化基金）创始人，曾任工银国际宏观固收及策略投资（总量）研究负责人，拥有英国布里斯托大学及牛津大学学术背景。深耕金融行业超十年，职业履历涵盖Oxford Economics（伦敦）、瑞银集团（伦敦）、景顺（Invesco）及中银国际等机构。自2014年起，他在《Journal of Business Research》《Journal of European Economic Review》《International Journal of Foresight and Innovation》《Journal of Financial Stability》等国际期刊发表论文十余篇，其研究成果曾获2018年欧洲管理学术会议（EURAM）《Journal of European Management Review》年度最佳论文奖。

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